市場化改革預(yù)期強烈
11月25日，國家發(fā)改委向中國化學(xué)制藥工業(yè)協(xié)會等8個行業(yè)協(xié)會下發(fā)了關(guān)于征求對《推進藥品價格改革方案?征求意見稿 》意見的函，主要內(nèi)容是，取消藥品政府定價，通過醫(yī)保控費和招標采購，讓藥品實際價格由市場競爭形成，2700余種國家定價藥品有望實現(xiàn)市場化定價。從2015年1月1日起取消原政府制定的最高零售限價或出廠價格。這意味著中國藥品定價歷史上最大規(guī)模的改革塵埃落定。
同日，國務(wù)院醫(yī)改辦赴29省市展開大督查，有利于推動城市大醫(yī)院的改革，督促縣級公立醫(yī)院快速改革；國家衛(wèi)計委鼓勵名老中醫(yī)開中醫(yī)診所，有助于加快中醫(yī)醫(yī)療機構(gòu)建設(shè)與發(fā)展。
11月27日，深圳市將全面放開醫(yī)療服務(wù)市場，醫(yī)師可多點執(zhí)業(yè)，有利于民營醫(yī)院發(fā)展；同日，廣州市處方藥網(wǎng)銷逐步放開，負面清單或變正面清單，但目前處方藥放開低于藥品電商行業(yè)的預(yù)期。
近一周，來自國家和地方醫(yī)藥層面的利好消息不斷，將對年底醫(yī)藥板塊起到明顯的提振。
“IMS預(yù)測，到2018年，全球處方藥銷售將達到1.3萬億美元。2014年，發(fā)達國家藥品市場將繼續(xù)保持顯著的增長勢頭。新興市場主要由占比46%的中國市場驅(qū)動。中國人均藥品支出將呈現(xiàn)出最高的增長速率，預(yù)計在未來五年的增長率將超過70%。即便如此，中國的人均藥品支出僅為美國的9%，整體醫(yī)藥市場將保持高速增長。”太平洋證券研究員景瑩分析稱，就目前各省藥品招標的趨勢以及相關(guān)部門的動作，減少對藥價的關(guān)注、藥價放開將逐步成為政策的趨勢。
“在藥品招標趨向市場化的新形勢下，可從兩方面把握醫(yī)藥招標中的投資機會，一是具備重磅新藥儲備的醫(yī)藥企業(yè)將在這次招標中獲得放量增長機會；二是受益于大病醫(yī)保的透析行業(yè)迎來爆發(fā)式增長機會”。國聯(lián)證券研究員劉生平在分析醫(yī)藥板塊的趨勢時稱，看好醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的二次成長，重點關(guān)注跨界轉(zhuǎn)型和原料藥企業(yè)轉(zhuǎn)型。同時，科技創(chuàng)新將推動醫(yī)療產(chǎn)業(yè)革命。
國海證券研究員朱瑋琳認為，老齡化與生活水平提升將釋放醫(yī)療需求，政府投入加大及醫(yī)保制度的完善也將促使行業(yè)持續(xù)增長。
業(yè)績或平穩(wěn)上升
從醫(yī)藥行業(yè)上市公司的三季度報告來看，2014年前三季度醫(yī)藥板塊銷售收入和扣非后的凈利潤同比分別增長14.82%和18.25%，173家上市藥企中有126家實現(xiàn)前三季度業(yè)績增長，其中扣非后凈利潤增速在30%以上的有65家，整體表現(xiàn)好于中報?57家 ，業(yè)績不斷改善的趨勢得到進一步確認。
“單季度來看，醫(yī)藥板塊三季度營收增速及扣非后凈利潤增速分別為15.8%和21.05%，均高于二季度的14.59%和20.75%。醫(yī)藥板塊盈利能力提升，板塊內(nèi)持續(xù)分化，化學(xué)制劑、化學(xué)原料藥顯示明顯的盈利改善。”齊魯證券發(fā)布的行業(yè)研究報告稱，化學(xué)原料藥板塊收入和業(yè)績增速均出現(xiàn)大幅改善，醫(yī)療服務(wù)板塊收入增速和業(yè)績增速繼續(xù)保持在第一位，且呈持續(xù)上升態(tài)勢，看好醫(yī)藥板塊在藥品招標進展加速、抗生素制劑恢復(fù)性增長、反商業(yè)賄賂消化后帶來的投資機會。
齊魯證券研究員謝剛認為，2014年是醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)和變革創(chuàng)新碰撞的元年。對傳統(tǒng)制藥行業(yè)而言，行業(yè)政策壓力漸趨加大、整體增速放緩，公司分化加劇；對新興細分子行業(yè)而言，由于其代表著行業(yè)未來的發(fā)展方向、且技術(shù)逐步趨于成熟，正日益成為行業(yè)關(guān)注的焦點。預(yù)計未來傳統(tǒng)制藥行業(yè)整體增速將趨于放緩，在這種情況下，只有具備持續(xù)成長能力的公司才有望戰(zhàn)勝市場。
朱瑋琳則認為，醫(yī)藥行業(yè)整體態(tài)勢依然良好，但增長逐季回落趨穩(wěn)。從全行業(yè)看，今年前三季度，醫(yī)藥制造業(yè)累計收入16541億元，利潤總額達1584億元。與2013年相比，增速趨緩換擋，收入和利潤增長創(chuàng)下近3年來行業(yè)增速新低。行業(yè)增速放緩與醫(yī)藥市場規(guī)模擴大、新版GMP認證和藥物招標工作延緩有關(guān)。明年醫(yī)藥行業(yè)最大的不確定性依然來自于行業(yè)政策面。隨著“三保合一”和商業(yè)健康保險的推進、各地藥物招標工作的落實、2015年版醫(yī)保目錄的調(diào)整或擴容等，繼續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)，預(yù)計明年行業(yè)收入與利潤增長將繼續(xù)維持在12%—15%之間，在不出現(xiàn)極端招標政策前提下，預(yù)計醫(yī)藥行業(yè)明年仍將平穩(wěn)運行。
從政策面上看，目前以低價藥物目錄出臺為標志，政府對醫(yī)藥行業(yè)調(diào)控的整體思路已由“唯低價是取”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先，價格合理”，招標政策環(huán)境已大為改善。隨著年底和2015年的招標工作陸續(xù)推進，部分企業(yè)將明顯受益于新一輪藥品招標。在醫(yī)療服務(wù)方面，政府鼓勵社會資本辦醫(yī)，醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)及民營醫(yī)院納入醫(yī)保等扶持政策有望陸續(xù)出臺，醫(yī)療服務(wù)的盛宴將繼續(xù)。
